海外投资的机遇与战略

May 5, 2013 作者:  
类别:投资杂谈

海外投资战略既是国家战略也应该是很多企业的发展战略。从国家层面来看,经过改革开放30多年,中国的综合国力大大增强,经济总量成为世界第二,若没有很多跨国公司与竞争力强的大企业将很难继续发展经济,所以他觉得这既应该是企业的追求,也应该是国家的目标。

其次,金融危机以后实际上中国企业走出去到海外投资面临很多机遇和挑战,但是机遇大于挑战。再次,“走出去”和海外投资能解决当前中国经济发展中的矛盾、困难与问题。

从政府方面讲:

第一,要注重经济外交。从经济方面来讲融入全球化必须把经济外交作为整个国家外交的重要组成部分,所以经济外交是对企业走出去最大的帮助,和一个国家建立了好的双边关系,建立好的机制,对企业走出去是最大的帮助。

第二,进一步的加强我们行业组织的作用。应该说在目前这样一个环境下,需要做适当的调整。把引进来或者走出去做恰当的平衡,有助于海外投资的发展。

第三,加强部门间的协调机制。

第四,实行各种政策的重要性。

从企业方面:

第一,对很多企业来说,应该把国际化、把走出去、把海外投资作为企业战略作为重要组成部分。

第二,就是要培养与国际化相适应的能力体系。很多企业成功是因为有这个战略,有这个人力资源的体系,有这种财务和金融的支撑,有风险管控的能力。

第三,对于中国企业来说,海外投资一定要入乡随俗。中国企业有很多好的制度、好的文化、好的传统,但是到海外投资确实遇到很大的麻烦,是源于对海外文化、政策和环境的不了解和不熟悉。因此必须和当地的社区和当地的国家很好的融合起来。要把企业的利益和当地的社区利益、当地的国家利益很好的结合起来。

张欣曼哈顿买楼背后:中国住宅穷途末路

March 11, 2013 作者:  
类别:投资杂谈

纽约曼哈顿第五大道的苹果旗舰店,吸引了来自全世界钟情于苹果创意和科技美学的人们,这里常常人满为患,苹果店员工不时需要在入口处组织引导顾客有序进入。 这些争抢着进入店内一睹苹果最新产品的人们或许还不知道,透过苹果店顶层的透明玻璃向上望去,一栋高50层的大楼,或许在不久之后将迎来一位新的来自中国的主人。 <-more-!>

  国内知名地产商SOHO中国总裁张欣要把她和丈夫潘石屹(微博)的野心带到曼哈顿。这位地产界的女强人认为,中国的住宅地产投资已经走到终点。

  3月8日,美国市场上传出张欣牵头一家财团洽购纽约通用汽车大厦40%股权的消息。如果谈判成功,张欣和她的合作伙伴将出价34亿美元,这也是中国投资方收购单一美国地产最大的交易之一。

  在人民币升值和美国楼市低迷之后,中国的地产商拿着大笔美元开始在美国寻找机会。看上去,他们对出资额并不在乎,对控制权问题也避而不谈,市场才是他们最看重的。这一幕,在上世纪80年代的美国市场曾经出现,只是主角从日本投资者换成了中国人。

  张欣的战略转移

  张欣毫不掩饰自己对中国楼市缺乏信心。在阐述完“中国的住宅市场已经发展到极限”的观点后,她接着向外界表示,国内在商业零售方面,商铺和购物中心的供应量确实太大了。但是写字楼是地产市场里唯一发展良好的一块。

  SOHO中国试图将办公楼业务都集中在北京和上海的繁华地段。潘石屹也乐于时不时地告诉媒体这两个城市的租金上涨情况。但显然,这两个城市黄金地段可供出让的土地越来越少,更让人不安的是,SOHO中国近年来鲜少能在公开市场上拿到土地。

  这家公司加大了项目收购的力度。潘石屹认为,公司丰盈的现金贮备可以支持他们做到这一点。他曾向媒体透露,上海、北京、纽约、伦敦和香港是自己认为的房地产投资价值较高的市场。

  对于新的合作者,通用汽车大厦的大股东波士顿地产董事长道格拉斯?林德说,“我们将很高兴能有机会与新的合作者共事。”

  对于其目前对通用大厦持有的60%权益,并且是大楼的绝对控制方,波士顿地产表示对现状很满意。“我们对于如何运营整座大楼,以及如何重新布置及安排租户充满信心。”林德说。

  腾讯财经试图向SOHO中国询问关于此项交易的细节,但公司此时不愿就收购过程和规划发布消息。但知情人士指此次股权交易由张欣家族而并非SOHO中国来完成。

  说起张欣家族不得不提的就是SOHO中国运用的“家族信托”。这种海外信托模式由于企业及其创始人的隔离风险和财富管理。

  2002年,SOHO中国为了在海外上市,搭建了红筹架构。潘石屹和张欣二人通过私人公司控制了SOHO中国的股权,接下来,SOHO成立了7家离岸公司来控制境内的项目公司。其中,潘石屹透过Boyce(BVI)控制SOHO中国47.39%股权,张欣透过Capevale(BVI)控制SOHO中国47.39%股权。

  2005年11月14日,潘石屹用“境外换手”的方式将其在Boyce(BVI)的全部股份以馈赠方式转让给张欣。然后,张欣把Boyce及Capevale(BVI)的全部股份转给一家公司,再把这家公司的全部股份授予汇丰信托。张欣本人就是这笔信托的唯一授予人、保护人及全权受益人。

  至此,SOHO中国股权的收益权已经转至张欣名下。而收购通用汽车大厦股权的交易由张欣家族而非SOHO中国来完成,也可以让SOHO中国在一定程度上规避此项交易带来的资本市场上可能的风险。

  这些风险最大的由头是资金问题。去年8月,SOHO中国宣布从以往的散售模式转型为自持物业,并称不惜提高负债率,引发市场对其资金链的担忧。但在近日的2012年业绩发布会上,潘石屹透露,截至2012年12月31日,公司拥有现金约为222亿元人民币,净资产负债率仅为2.6%。而在2013年福布斯全球富豪排行榜中,张欣以身家36亿美元,排名376位。

  第二个风险来自于纽约商业地产海面下的暗礁。尽管纽约商业表面上一片红火景象,然而业内人士已经开始担心市场过热,价格虚高。根据最近的一份专业调查结果显示,纽约多数房地产公司的高管认为,曼哈顿商业地产相比世界其他主要城市的商业地产,已经估值过高。

  这些地产从业人士还认为,尽管价格已经重新回到了2007年金融危机前的高位,但是商业地产的租金水平和入住率距离2007年的水平还相去甚远,新一轮的繁华可能还要等到3年后。

  “曼哈顿的商业地产或许仍然可以被看做是黄金标准,地产界的高管却清楚地知道,最好的日子已经过去。”地产集团Marks Paneth & Shron主管合伙人威廉姆.詹宁斯说。

  通用汽车大厦几经易手

  被誉为纽约天际线“皇冠上的明珠”的通用大厦,是纽约市的地标性建筑。这座高50层的大楼,位于纽约曼哈顿第五大道和59街,与着名的广场酒店隔街相望,可俯瞰整个中央公园,也是曼哈顿上少有的横跨整个街区的巨型高楼,拥有约200万平方英尺的可租赁面积。位于其楼前的苹果第五大道旗舰店,也为这座大楼增色不少。

  此楼的底层,曾被用于通用汽车的展示厅,现已成为施瓦茨玩具旗舰店。许多着名的企业坐落于其中,包括雅诗兰黛、约克资本等, 尤其在近年来,更是吸引了众多对冲基金和金融企业将这里作为办公场所。

  该楼自1968年建成以后,几经易手,价格也不断攀高。其最早的主人通用汽车公司,由于经营业绩欠佳,陷入财务困境,于1982年以5亿美元的价格将通用大厦出售。1998年,纽约着名地产商唐纳德?特朗普以8亿美元将此楼购入。

  此后,该大厦又多番被倒手,价格一度创下北美房地产销售价格纪录。直到2008年金融危机爆发,波士顿地产公司,也是该楼目前的所有者,联合其他三大财团,从资金困难的原业主手中以近29亿美元的价格购入,再创美国办公楼销售金额纪录。

  波士顿地产公司的合伙财团也可谓阵容豪华,包括由卡塔尔和科威特主权基金支持的高盛房地产投资基金和迪拜的梅拉斯房地产私募股权公司。波士顿地产占整栋大楼60%的权益,并且负责大楼的管理和租赁服务。

  另外占40%权益的基金,从去年起就雇佣商业地产服务公司CBRE,想趁着正欣欣向荣的纽约商业地产市场,将通用大厦的40%权益出售。

  来自中国的新开拓者

  现在,中国地产界的名女人张欣把自己的名字和这栋传奇大楼联系在了一起。

  去年9月,市场曾传言潘张夫妇欲购买纽约曼哈顿的索尼大厦,原因是二人曾经到访过索尼大厦。虽后来遭到潘石屹极力否认,但外媒报道称SOHO的确参与了对索尼大厦的竞购。

  目前,中国投资美国商业地产市场多以间接投资为主,即通过投资美国的房产投资信托,来达到投资目的。如中投公司,曾投资黑石集团,而后者一直活跃于美国房地产市场。而个人投资者参与到美国商业地产投资领域的则少之又少。

  张欣却是个例外,她对纽约商业地产似乎情有独钟。据报道,去年,张欣斥资6亿美元,购入公园大道广场49%的股权。另外一个位于曼哈顿中城港务局公交中心的项目,张欣也曾试图向负责该项目的沃纳多房地产信托公司投资8亿美元,但该项目最终夭折。

  除张欣外,中海、万通、中坤、碧桂园、绿地、万科等开发商都已涉足海外地产。2009年,万通宣布在纽约新世贸投资5亿元打造“中国中心”,从谈判到签约经历7年时间;今年年初,万科宣布和美国头号房企铁狮门共同开发旧金山地块。房企海外投资似乎成为中国楼市阴晴不定之下的一张船票。

  这一幕在上个世纪80年代却似曾相识。当时的主角是日本开发商。二战后,日本经济快速增长,同时,70年代欧美发达国家经济却陷入停滞。“广场协议”签订之后,随着日元货币购买力的提高,日本人开始对美国资产进行大量收购,到80年代末,全美甚至10%的不动产已经成为日本人的资产。其中,最着名的案例是三菱公司以14亿美元购买美国国家象征——洛克菲勒中心。然而,在这桩交易发生后不久,该大厦就因为经营不善出现巨额亏损,三菱不得不将它半价再卖回给原主。

  着名的圆石滩高尔夫球场转让案则是一宗更为损失惨淡的交易。90年代后,日本人在美收购的许多资产都变成了包袱,当时的买家不得不承认,膨胀的财富让他们头脑发热。

  不同的是,如今的中国开发商们更为低调和谨慎。在交易没有尘埃落定之前,他们倾向于不向外界透露任何实质性的消息。

  但我们仍然能看到他们的野心。张欣笑着说,刚认识潘石屹时,潘带她去看自己的事业,指着地上一个巨大的大坑对她说,看,这个地方将会成为北京的曼哈顿。

  而现下对于总是充满自信的张欣来说,北京的曼哈顿已经不能满足她的野心,她要做的是去参加真正的曼哈顿楼市盛宴。

河南美景收购美国酒庄

January 7, 2013 作者:  
类别:投资杂谈

纳帕谷位于美国加利福尼亚州旧金山东北约60英里处,有“世界酒谷”之称,以生产葡萄酒而闻名,在美国的知名度就像中国的茅台镇。纳帕谷享有美国加州最慷慨的阳光,近乎完美的土质和气候,非常适合多种酿酒葡萄的种植,是世界着名的产酒区之一。自纳帕谷的葡萄酒在着名的1976年“巴黎盲品”中一举击败了法国着名酒庄的葡萄酒,全球便迎来了新世界的葡萄酒时代。据统计,纳帕谷仅葡萄酒一年就为加州创收达近千亿美元,提供工作岗位23.1万个。

  纳帕谷分布着400多家星罗棋布的酒庄,它们大多由18世纪以来从欧洲移民的酿酒家族开创并世代经营,这些酿酒家族以葡萄酒为最大热爱和生命,他们出产着高品质的葡萄酒,稳健并保守的经营着自己的庄园。两百多年来, 除了曾经有日本企业收购过经营不善的纳帕酒庄,迄今为止还没有欧美以外的国家涉足过该地区的葡萄酒产业。

  然而该地区最近一次颇具影响力的葡萄庄园收购事件,却演绎出了目前世界上美中日三大经济体之间的角逐故事。

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  2010年9月,拥有HONESTY GLOBAL投资国际资本背景的中外合资企业河南美景企业(美国)公司进入收购位于美景加州纳帕谷着名的SILENUS(赛勒诺斯)酒庄的法律程序,成为首家成功收购美国大型葡萄酒庄园的首家中国背景企业。该收购在美国引起了非常大的影响,美国最大的英文报纸《今日美国》和最大的华人报纸《星岛日报》等媒体纷纷做了大幅的报道,国内权威财经媒体《21世纪经济报道》以及人民网、新华网、新浪网等多家媒体也纷纷进行了重点报道。

  本次涉及收购的纳帕谷的SILENUS(赛勒诺斯)葡萄酒庄园是美国纳帕谷葡萄酒商协会会员之一,有着丰富的高品质葡萄酒酿造经验,拥有广阔的葡萄种植基地,先进的酿酒技术和生产线,酿造的葡萄酒有30多个品种。SILENUS葡萄酒庄园依靠着葡萄酒品质的实力,优美的自然风光,特色、高雅的品酒室,每天都吸引着来自世界各地的游客前来观光、品酒、尝美食,被称作 “葡萄酒爱好者的迪斯尼乐园”.

SILENUS(赛勒诺斯)酒庄的所有人Bob Williamson,在2008年金融危机中遭遇投资失利,不得不将美丽的塞勒诺斯酒庄转卖给了中国投资者。十年前他从日本裔所有人手里买来的时候,曾聘请的经理人Scott Meadows,再迎来一位新的亚洲主人。

  塞勒诺斯酒庄的经理人Scott Meadows谈到新世界酒品代表的纳帕酒在1976年盲评中打败了旧世界法国和意大利酒的情节时,显得无比的兴奋。

  把Scott Meadows介绍,本次收购的塞勒诺斯酒庄有100英亩大,年产量达到三万瓶葡萄酒,收购资金大约1000万美元,目前收购已全部完成,并重新返聘了酒庄的前所有人Bob Williamson作为顾问,继续经营酒庄的日常运营。但这只是中方投资人的第一期收购,目前在紧锣密鼓的评估、谈判阶段的是第二期收购。

  “我们联合美景企业在第二期的收购计划中,将涉及周边约200多英亩的葡萄种植园及酒庄,以增大生产量和庄园规模,预计投资金额将达4000万美金,第二期收购已在洽谈中,” HONESTY GLOBAL投资公司董事及美景企业董事赵总说道。

  由于二期收购的商业谈判尚在进行,赵总没有透露二期收购的详细谈判细节和咨询服务商,只提到摩根斯坦利前高级投资顾问Charles Johnston担任了一期收购的咨询顾问。可是收购葡萄酒庄跟在曼哈顿街头一掷千金的买楼不同,酒庄价值的评估,更具有层次分明的特点。

  “评估酒庄的价值,不能只看酒庄的占地面积大小. 因为土壤结构是否符合葡萄的生长、是否具有从联邦政府,到州政府和地方镇政府的制酒许可、卖酒凭证等等,都非常重要。”

中投2012年海外盈利 危机中寻找全球投资机会

December 24, 2012 作者:  
类别:投资杂谈

作为主权投资基金,中投公司从成立之日起就一直备受全球关注。在经历了2011年负收益后,中投于2012年终于扭亏为盈。

12月17日,中投副总经理汪建熙向外界透露,中投2012年的海外投资表现要好于去年,肯定将实现盈利。

尽管汪建熙并未给出具体数字,但显然,不管盈利几何,相较于去年4.3%的浮亏,中投已经率先实现了5%的涨幅。

松禾资本相关人士表示,中投能够在2012年实现盈利,实属不易,“要知道今年全球整体的市场环境都不太好”,且欧债危机的影响也还在继续,“对于中投这个巨无霸来说,任何投资都显得非常重要,因此能够盈利,很不容易。”

欧债危机中寻投资机会

中投能够实现盈利,一个很大的因素就是危机中寻找机会。

汪建熙坦言,2013年德法两国的经济增长将有下降趋势,会直接影响援助希腊等重债国的意愿,但中投公司正在投资欧洲,如果债台高筑的国家及欧盟能创造更友好的投资环境,中投公司会更主动积极地投资。

就中投公司的海外投资意愿,汪建熙表示,欧元区的债务危机可以看成是经济增长的危机,危机中反而保持了对欧洲积极投资。记者注意到,近一年时间,中投公司 先后投资了基础设施英国泰晤士水务公司、法国燃气苏伊士集团、英国希思罗机场控股公司以及有关的房地产项目。

仅在11月份,中投就披露了两起在欧洲的投资。

中投官网11月1日披露,中投国际通过其全资子公司购买了英国希思罗机场控股公司10%的权益。11月9日又披露,中投国际通过全资子公司购买了 Wadge Holdings Ltd.发行的可转换公司债券,该债券可转换成俄罗斯钾肥公司的普通股,如行使转换权持股比例最多不超过12.5%。

公开的资料显示,英国希思罗机场控股公司运营着伦敦希思罗机场,位于伦敦西部,拥有两条跑道和5个航站楼,是全英国最繁忙的机场。作为世界航空业内枢纽, 希思罗机场吸引了约90多家世界知名航空公司将其作为运营基地。而俄罗斯钾肥公司,是全球领先的钾肥生产商和销售垄断商,拥有优质的钾盐资源。

和2011年相比,虽然2012年全球经济环境趋于好转,但来自欧元区的债务危机依然没有褪去,中投的海外投资更加注重了风险。

“中投将保持海外投资的多样化,以在欧元区债务危机之际将风险最小化。”汪建熙表示。

金融能源仍是主要方向

从今年的投资方式上来看,中投的投资模式显然更为灵活,而业绩非常显著。

年初,中投通过二级市场抛售此前投资的贝莱德股票,累计投资回报接近30%。5月,坊间有消息称,中投为了避免重蹈覆辙,将启动新一轮减持海外金融机构股票的计划。

6月,中投董事长楼继伟表示,欧元区确有崩溃的风险,而且风险越来越大,中投公司从很早开始就抛售了欧洲外围国家的资产以避免损失,并且已经减持欧洲股票和债券。按照他的说法,“虽然中投公司是长期投资者,但有时为了减少短期波动,不得不牺牲长期回报。”

这样速战速决,果断止损的方式或许也刚好解释了为什么中投在面对海外经济形势不佳的情况下,依然可以获得盈利。

不过,记者发现,尽管面对金融类资产,中投能够做到速战速决,但在资源能源类资产上,中投依然扮演“长期战略投资者”的角色。

按照中投的投资结构,境外投资组合中,股权分布的行业主要是金融行业,占19%,其次是能源行业,占14%。长期资产中,对金融、资源能源等周期性行业投 资比重也较多。其2011年年报显示,中投公司将继续在油气、矿业资源、基础设施等行业进行直接投资,推动投资向稳定收益类及资源类实物资产等较低风险资 产进行转配。

商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示,中投选择长期投资者的定位,和自身的要求有密切关系,“这么多的资金要满仓操作,想走短期路线也没办 法。”而且由于中投的投资承担着比外管局更高的风险,所以过度看重一两年的收益情况恐怕是不合适的,需要在较长时间跨度内考察其收益。

“业绩好不好,很大程度上与中投在能源方面投资多有关,2011年在全球初级产品市场行情下行背景下,中投这部分投资拖了收益率的后腿。”梅新育指出。如 果中投能够反周期投资,而不是顺周期投资,那么情况可能就好得多。要知道,主权财富基金的本质还是要追求投资回报的。

中国人开始全球投资置产

December 12, 2012 作者:  
类别:投资杂谈

美联社报导,中国人在全球大肆投资,如在法国买酒庄和在纽西兰买牧场,引起重视传统产业的欧洲和纽西兰人士的担忧和反弹,他们担心中国的投资会破坏当地的宁静、用他们产品名称卖假货,纽西兰的民众甚至把中国购买牧场的交易告进法院,不过最后败诉。

  纽约研究机构Rhodium集团说,中国去年的海外投资达676亿元,是美国海外投资4000亿元的六分之一. 到2020年,中国的海外投资可能达到2兆元。中国大部分的海外投资是在矿业和其他相关企业,但中国投资人也着眼于偶像性质的资产,如瑞典的富豪(Volvo)汽车公司、马德里的街角酒吧、阿根廷的农场等。

 

  中国的海外投资常引起当地人的反弹,这种情绪过去一向是对美国和日本,现在轮到中国,显示出中国开始取代美国做为最大贸易商和全球投资人的角色。外国人对中国海外投资的反弹很难区分是出于担忧环境被破坏,还是恐外心理,总之,对他们来说,中国是一长串外国买主中最新的一批,而许多西方人对中国的文化非常陌生。

  今年5月澳门富豪吴志诚以800万欧元买下法国勃艮第酒产区有千年历史的杰弗雷─尚贝丹(Gevrer-Chambertin)古堡和附近的酒庄;去年中国开发商上海鹏新集团的姜照柏,以超过2亿纽西兰币买下该国最大的家庭酪农牧场克拉法(Crafar)牧场,都立即引起各国媒体和居民的反弹。

  酿葡萄酒在法国和挤牛奶在纽西兰,都不只是一种营生方式,更是其文化认同的核心,所以当外人以远超过市场价格的金钱来购买这些产业时,就会引起人们的不安,担心失去部分他们国家的灵魂和其智慧资本。

  吴志诚是香港人,但在澳门赌场工作,他购买杰弗雷─尚贝丹酒庄后,法国的媒体都大肆报导,当地农民也反对,吴志诚在一封电邮中说,当地的宁静和传统引起他的兴趣,他保证不破坏古老的传统。但当地人士表示,中国擅于做假货,他们担心吴志诚会把杰弗雷─尚贝丹的商标贴在其他的酒上。

  在姜照柏标购到纽西兰怀卡托地区的克拉法13座乳牛、肉牛和羊的牧场后,该国国会议员和当地农民都反对,担心中国的牛奶会被贴纽西兰标籤出售,特别是中国在2008年发生过牛奶被加入三聚氰胺的事件。当地的企业家、农民和土着联合把此案告入法庭,以阻止这项交易,今年10月该国最高法院决定不听审此案,使交易继续进行。

  全世界许多人都担忧,中国在海外买农场是为了确保对其13亿人民的粮食供应,中国驻纽西兰大使徐建国说,中国投资人只把这些投资当做市场机会,「中国人民的生活改善,需求高端产品,中国确实从法国进口许多红酒,从纽西兰进口乳制品,但其数量比起中国市场的总需求是太少了」

两成中国股民亏损超80% 覆巢之下已无完卵

December 2, 2012 作者:  
类别:投资杂谈

四大股指齐创新低,两市共出现80个非ST股票的跌停和70个ST股票跌停,近半数股票周跌10%。上周五,大盘跌至1980点,远远偏离了他的2132钻石大底。一切得辩解已无意义。实际上,截至上周五,沪深300的市盈率仅9.79倍,已经比2008年1664点的13.59倍还低28%。一周内,两市共出现80个非ST股票跌停和70个ST股票跌停,近半数股票周跌10%,市值蒸发7370亿元。 <-more-!>

自2007年10月的6124点到上周五,A股总市值从36.65万亿缩水为23.13万亿,蒸发了13.52万亿,A股账户平均亏损近10万。这期间,上市公司从1478家变成2473家,IPO募资抽血1.32万亿,增发募资抽血超1.48万亿,合计达2.8万亿。

覆巢之下,焉有完卵

中登公司披露的周报显示,前一周A股交易账户占比为3.86%,是自2008年有统计以来首次降至4%以下。这意味着,每100个账户里,参与交易的不到4个。

“亏了5,6万吧,股票已经半年多没动了。”股民罗先生边说边向记者展示其股票账户。

“我买的四个股票,有三个已经亏损近半,只有一个民生银行是赚的。只能就地卧倒了。”

记者看到,除民生银行小幅盈利外,他的另外几个股票浮亏都在40%以上,有一个超过50%。

先生的遭遇并不是个案,而是普通散户的真实写照。根据某大型网站最新做的一项调查显示,有4成股民亏损过半,其中亏损超过80%的有两成。

11月27日,国家统计局公布数据显示,1~10月份,全国规模以上工业企业实现利润40240亿元,同比增长0.5%,是该数据今年首次转正;10月当月实现利润5001亿元,同比大增20.5%。

加上之前陆续披露的10月PMI50.2、重归荣枯线之上,宏观经济现企稳迹象。

不少市场人士都松了一口气,认为2000点保卫战有戏。

然而,市场却丝毫不给宏观经济数据面子。

26日,沪指低开低走,收盘报2017.46,跌0.49%,8个股票跌停,恐慌情绪开始抬头。当日成交331.1亿,这是近4年来最惨淡的成交金额。

处于塑化剂风波漩涡中心的酒鬼酒,这天毫无悬念的迎来的第二个跌停,全天仅成交1549万元。依旧有1/3的流通盘在跌停板上排队卖出。

27日,沪指无视刚发布的工业数据利好,低开低走,并在下午2点半后加速下跌,收盘报1991.17,跌1.3%,创下调整新低,正式进入“1”时代。

然而,指数1.3%的跌幅掩盖了个股暴跌的真相。大盘的破位下跌,让恐慌情绪迅速蔓延:当日共有42只非ST股跌停,34只ST股跌停。跌幅在9%以上的股票接近100个,更有近半数的个股跌幅超5%,个股普跌。当日成交也随之放大到390.9亿元。

创业板指[606.77 0.60%]和中小板指[3678.21 1.26%]分别下跌3.54%和2.47%,双双跌破了自今年2月份以来的整理平台,齐创新低。

空军司令酒鬼酒,开盘就被超过40万手大单封死跌停,全天仅成交2197万元。排队卖出的机构依旧焦虑。

“股指的破位下行,对投资者信心的打击非常大。熊市下,市场对经济数据利好很麻木。”深圳景泰利丰投资董事长张英彪认为,“股市积重难返最大的因素,还是资金面紧张。投资者信心不足,没有赚钱效应,场外的资金不愿意进入股市,只剩下那么点存量资金在倒腾,而且还不断流出,股指只能向下。”

11月28日,沪指继续低开低走,收盘报1973.52,跌0.89%,又是新低。当日成交344.9亿,依旧冷清。

这一天,依旧有18个股票被打到跌停板上。

这其中自然少不了酒鬼酒的一份。当日酒鬼酒在10点半复牌后继续以跌停开盘。3分钟后,巨量买单突然蜂拥而入,酒鬼酒跌停被打开。不过仅仅在6分钟后,酒鬼酒便再度被封死在跌停板上。

6分钟的时间内,成交额超过10亿元,可谓诡秘。当日该股成交额放大到13.8亿。

龙虎榜数据显示,卖出第一位的国泰君安交易单元(390426)卖出金额达到1.16亿元,占当日成交比例的8.43%。

此外,一个机构专用席位卖出5182万元,位列卖出第五位。卖出第二至第四位均为游资席位,卖出金额分别达到8020万、7603万和6178万元,卖出前五席位疯狂抛售3.86亿元,占当日总成交近3成。

买入席位则是清一色的“跌停板敢死队”游资,无一机构。卖出前两位分别是中信建投武汉中北路证券营业部和信达证券上海中华路证券营业部,分别抢筹5913万和3748万元。前五名买入席位抢筹1.87亿元,与卖出力度比仍相形见绌。

时间来到11月29日。沪指在连跌3天后,开盘后小幅反弹,人气略有回升。但来到下午1点半,券商股突然变脸,国金证券、西部证券被快速打到跌停,券商板块暴跌5%。

券商股暴跌的原因,仅仅是一个“证监会、基金、券商、银行等正在讨论基金降低券商佣金20%方案”的传闻,但该传闻随后便被证监会否认。

券商板块集体暴跌让上证指数也迅速由涨转跌,收盘报1963.49,再跌0.51%,一天一个新低,依旧近10个股票跌停。

数据显示,机构再次成为当日券商股暴跌的推手。领跌的国金证券卖二和卖三席位均为机构,分别抛出816.46万元和777.56万元,西部证券和宏源证券的卖一席位都是机构,分别甩货1329.86万元和1842.21万元。

而在当日的买入席位中,则鲜有机构身影。国金证券买入前五无一个机构席位,西部证券和宏源证券虽然机构买入,但买入力度与卖出力度相去甚远。

这一幕,与前两周白酒板块暴跌的情景,是何其的相似。两者都是机构在强势股上出现多杀多,比谁跑得快。

“这是机构调仓导致的。整个市场都在重新洗牌,这个过程会很痛苦。” 上海阜盈投资董事长张卫民无奈对记者笑道。

这一天资金在鬼酒鬼上面的争斗也进入了白热化,全天成交18亿,换手率达到27%。最终,酒鬼酒再跌近7%。

数据显示,当日机构继续狂逃:卖出第一、第二、第四的席位都是机构,分别卖出1.26亿、1.03亿和4332万元,而位列买三和买五的机构合计只买入3000万。

至此,酒鬼酒复牌后5个交易日内4日跌停、一日跌7%,跌幅近40%,市值蒸发逾60亿元。这其中最受伤的,当数社保基金和汇添富基金。

三季报显示,酒鬼酒第一大流通股东——全国社保七组合持股843.23万股,而汇添富旗下成长焦点、均衡成长等5只基金共持股1075.26万股,此番下跌若没有及时斩仓,损失将分别达到1.56亿元和1.99亿元。

“酒鬼酒和白酒板块的持续下跌,确实对市场形成一定的打击。”张英彪也表示。

上周五,连跌四天的市场在地产股崛起的带动下,终于迎来了久违的反弹,沪指小涨0.85%。多头终于有了喘气的机会。

与A股成交额迭创新低截然相反的是,融资融券余额几乎一直在刷新历史新高。

  融券做空放大20%

上证指数 (000001)最新价:1980.12  16.63 0.85%股市直播 资金流向 市场雷达11月23日,即大跌前一周的最后一个交易日,两市融资融券余额为775.05亿元,较上周涨0.65%,再创新高。其中,融资余额为758.50亿元,与上周持平;融券余额则增加到21.59亿元,环比大幅增加近20%。

从以上数据可以看出,近期投资者融资买入的意愿仍不太强烈,融券做空的交投活跃度继续增强。

换句话说,融资融券大行其道,融券做空更胜一筹。

时间来到上周,融资买入额与融券卖出额差距继续缩小。以沪市为例,上周一,两者差值508.58亿元,次日降为506.75亿元、上周三则降至504.75亿元。截至上周四,两市融资余额为731.5亿,融券余额为21.57亿。

融资买入差值与融券卖空差值持续减小,这在开通融资融券业务的两年多时间里并不多见。市场不断下跌下,空方力量不断增强,而多方则且战且退。

融资融券的争斗在个股上则表现得更加细致。

11月19日,也就是酒鬼酒塑化剂事件被曝光之日,贵州茅台的融券卖出量突然从前一交易日的8.13万股暴增至19.8万股,增幅达到143%,约占该股当日成交量的3%。

当日贵州茅台最高跌幅达到7%,历史罕见。而另外几个融资融券标的白酒股,当日无一例外的遭遇了大幅融券做空。

其中,洋河股份融券卖出量增加65%至8.55万股,泸州老窖剧增258%至81.2万股,五粮液增70%至198万股。当日三个股票分别大跌5.25%、6.13%和5.82%。

有意思的是,当日贵州茅台的融资买入额也从2880万元暴增至8331万元,增幅高达189%;五粮液、泸州老窖和洋河股份当日的融资买入额也出现异动。

融资融券上演巅峰对决,但白酒股接下来的走势,证明了融券做空才是正道。

同样的事情也发生在上周三暴跌的券商股身上。

当日,宏源融资的融券做空量从前一日的37.1万股暴增至76.4万股,增幅超过1倍;而当日的融资买入也从1466万元增加至3135万元,增幅同样翻倍。中信证券[10.01 2.14% 股吧 研报]当日的融券卖出量更是从前一日的155万股暴增至437万股,翻了近两番;融资买入额3708万元增至12933万元,增幅达248%。

“融资融券成交额每天也就20个亿左右,占沪深A股总成交额的比例很小,倘若说融券做空导致了A股的持续大跌,有些牵强。”张英彪指出,“不过,近期融券做空气氛浓烈,在一定程度上加剧了市场的恐慌气氛,对市场的下跌有助推作用。”

  26个月极限

沪指跌破2000点后,风险也在快速释放,指数每天一个新低,单纯研究指数已经没有意义。

银河证券首席策略分析师孙建波在其最新的研报中指出,A股自2010年11月份以来已经经历了24个月的无抵抗下跌,从其他国家的历史经验来看,这种无抵抗下跌的极限为26个月,接下来的12月份可能依旧沉闷,应注意熊市末期尾部风险的分化,挖好年报地雷。

记者统计发现,自2010年11月到现在的2年时间里,已有10个股票打两折,100多个股票打三折,500多个股票打了四折,而打了五折的股票更是达到了1000多只。

倘若从2007年10月份的6124点算起,A股打折甩卖的现象则更离谱,中国远洋、中海发展和中国铝业三股已打了一折,上百个股票打两折都没人要。

“沪指再次来到2000点以下,这种机会,4,5年才会出现一次。”张英彪指出,“不过,专业的投资者这时候不会只盯着2000点这个数字,我所说的(2000点以下的)机会是一个阶段,一个区域。这个阶段可能是1,2个月,也可能是半年一年。很多股票很便宜,但公司出了问题的股票,再便宜都不能买。股民需要用专业的精神对待投资。”

国人开始大举海外扫房

December 1, 2012 作者:  
类别:投资杂谈

由于国内投资市场不景气,越来越多普通投资者将视野转向海外,海外房产投资便是其中一个重要的部分。

据全美房地产经纪商协会(National Association of Realtors)最新报告显示,2011年海外投资者在美购房金额总计820亿美元,其中中国买家以超过70亿美元的投资,成为美国房地产第二大投资群体,仅次于加拿大。而在新西兰、加拿大、澳大利亚等地,华人购房的比例也在攀升。接踵而来的,便是华人聚居区“领涨”海外楼市,中国人“炒热”了全球地产的说法时有耳闻。

专家表示,目前中国人在海外购房主要考虑生活环境、房产的位置和升值空间、是否有移民便利等。虽然海外购房相对来说出租回报率可能较高,但是,在海外购房大多要一次性付款。同时,不少地区的房产虽然在买卖时的费用较少,但是持有成本较高,投资者应该通盘考虑。

现象:中国人大举海外扫房

据中新社报道称,全美房地产经纪商协会(Nationa Association of Realtors)最新报告显示,2011年海外投资者在美购房金额总计820亿美元,其中中国买家以超过70亿美元的投资,成为美国房地产第二大投资群体,仅次于加拿大。

“中国人喜欢在美国东西海岸购房,如西海岸的西雅图、洛杉矶,东海岸的波士顿、华盛顿等,尤偏爱学区房。”据某境外购房网站投资顾问介绍,由于学区不错,目前洛杉矶东北部60%的房产被中国人或华裔买走。

房价:中国人聚居区抬升快

标准普尔公司11月27日发布月度报告称,9月份美国大城市房价连续第6个月上涨。同时,美国第三季度房价也继续上涨。20个大城市房价综合指数与去年同期比上涨了3.6%,与前一个月相比上涨了2.2%。

据新西兰房地产协会(REINZ)数据,相比去年10月,新西兰的房屋中间价创下38万纽币新高。据移民新西兰的洪小姐介绍,“我投资的公寓,今年上半年入手需支付约100万元人民币,如果两年前,只需85万元人民币。”

另据高力国际此前发布的报告指出,中国内地投资者在温哥华的购房比例截至今年第一季度已达29%,较去年上升4个百分点。温哥华和多伦多这两大海外华人比例最高的城市,房价涨幅也十分明显。

洛杉矶:

郊区购房6套“博升值”

台湾的杨女士今年先后在洛杉矶市郊的CHINO HILLS社区购买了6套住宅用于投资。这是一个华人聚居的社区。据杨女士介绍,自己已经退休,购房是为了让自己的退休生活更有保障。

据介绍,其购买的房子都是独栋的house,每套房子的面积在3000~3500平方英尺之间,平均下来,每套房子的价格在40万美元/套,这个价钱比起房价高峰期已跌了三分之一左右。目前,这6套房产全部出租,月租金在2500美元左右。而之所以选择这个时间购房,是由于她认为“房价已经跌不下去了,可以坐等升值”。

据美国中介介绍,在美国中介可以帮助搞定住宅的出租,像杨女士购买的这种房子,一般都是学生或者普通家庭租住。按现在的市场行情,除去税负等一应费用,平均租售比应该不低于7%。

新西兰:

100万元买房月收租8000元

洪小姐两年前远嫁新西兰,目前在奥克兰生活,已通过按揭购得一个小户型自住。今年上半年在奥克兰购得一个面积85平方米、近市中心的公寓,花费共折合人民币100万元。

洪小姐告诉记者,在新西兰投资住宅出租回报率比较高。“现在每月月租能收折合人民币8000元,除去给房屋出租中介6~7个百分点的中介费,剩下的收入不但可以支付现在住房的按揭费用,还可以覆盖投资房的按揭费用。”

“一般来说,一套相当于内地联排别墅的房子,在奥克兰的价格仅为200万~300万元;而一套独立house,带前后大花园和两个车位,价格不过600万元左右。”

不过,她介绍说,如果没有新西兰国籍,购房都没有贷款的政策,只能一次性付款。不过,“许多中国人过来都是抢楼”。

 

中国企业海外并购新高潮

November 14, 2012 作者:  
类别:投资杂谈

部设于北京亦庄的TCL医疗集团,在今年8月末与三家欧洲企业签订了合作协议,意在通过收购对方或获得对方的技术授权来实现“这些技术在中国的落地”。

据TCL医疗集团CEO胡海向笔者介绍,这三家都是欧洲的中小型科技企业,都在某个细分的医疗领域“有独特的技术或者产品”。从2009年成立开 始,TCL医疗集团就在海外寻找此类公司“合作或者收购”,此前已经与两家美国公司达成类似合作。2011年下半年,TCL医疗集团又与卓爵医疗系统集团 (Zonare Medical System,Inc,以下简称卓爵医疗)达成合作。卓爵成立于2003年,总部位于美国加州的硅谷,主营产品是新型彩色超声诊断仪。

TCL医疗集团是最新一轮中国企业海外并购高潮中的一个例子。“从去年下半年开始,我们明显感觉到了海外并购热度的上升,”曼达林基金 (Mandarin Capital Partners)执行合伙人高臻说。这表现在越来越多的境内企业主动来找他们咨询欧洲境外的相关事宜,无论是有意并购还是已经有并购意向的。曼达林基金 是一家专注于中意跨境并购的PE(Private Equity,私募股权——编注)基金。高臻透露,目前其积累的并购项目比之上两年“至少有30%的增长”。

据中国商务部的统计数据,今年上半年中国对外非金融类直接投资累计实现354.2亿美元,同比增长48.2%;2011年全年总额为685.8亿美 元,同比增幅仅为14%。商务部发言人沈丹阳在此前的例行新闻会上解释说,海外并购拉动了今年上半年对外非直接金融投资的增长。根据毕马威中国(KPMG China)的统计,今年1到6月共宣布了117起中国企业海外并购;其中披露金额的87起,交易金额216.27亿美元。

金融危机的持续蔓延帮了大忙。曼达林基金执行合伙人高臻解释说,本国经济的持续不景气,迫使欧美企业不得不寻求开拓像中国这样的新兴市场。值得指出 的是,在金融危机爆发的2008年、2009年,中国企业海外并购数量、金额并未增加,反而有所减少。2010年以后才出现反弹。

先行者也提供了一些经验,比如法国高端度假品牌地中海俱乐部(Club Med)2010年7月引入中国投资人复星集团后,根据复星集团的《2012年社会责任报告》,2011年中国游客数量增长了四成。而地中海俱乐部亚太区 副总裁兼中国区执行总裁高华在此前接受媒体采访时预测,2015年中国市场将成为其在全球的第二大市场。

这一点在TCL医疗集团这一案例中也有体现,目前与其达成合作的海外公司“大多都接触了一两年”,其中卓爵医疗“是一个朋友介绍过来的”。胡海 说,2011年前后卓爵医疗正在寻求融资。这家医疗器械公司此前也曾试图在亚洲销售其自主研发的Z.ONE超声仪,但近四年时间内只卖出了30 台;2011年与TCL医疗集团达成战略合作后,“过去一年我们总共卖出了60多台。”

资产价格的下行,则是后金融危机时代给“出海”的中国企业带来的另一个好处。欧美的货币贬值进一步降低了中国企业购买该地区资产的代价。从2010 年9月起,美元兑人民币的汇率从最初的6.8下跌到现在的不到6.3;欧元兑人民币也从2011年开始持续贬值,目前在8.1左右徘徊。“欧洲的上市公 司,其估值已经下降了10%-30%。”高臻说,2008年、2009年金融危机期间,“如果企业没有债务、只是现金流收紧,企业主会考虑持有到危机后再 出手”,所以当时优质资产的价格并没有明显下降。

美国瀚宇国际律师事务所(Squire Sanders)合伙人茅桐(Mao Tong)指出,相对于货币贬值,“中国政府的政策方针应该是一个更有关的因素。”今年4月,中国商务部发布了《对外投资合作“十二五”发展规划纲要》, “加快对欧美发达国家投资合作,提升技术研发水平、创建知名品牌、拓展营销网络”是其中的工作重点之一。5月,行业自发组织成立的全国工商联并购公会正式 取得全国性社会团体法人资格。在成立近8年后,并购公会获得了中国人民银行、国家发改委和商务部三家作为并购公会行业主管部门的正式确认。而根据公开报 道,诸如福建省在内的地方政府不仅鼓励有条件的企业到海外设立营销部门等分支机构,同时出台政策对收购国际品牌的企业予以现金奖励。

茅桐并不认为此轮的海外并购井喷是一个新现象,“而是中国加入世贸组织后出现的持续性现象”。然而,中国公司的海外并购之路依然不平坦.。比如,由 于受到当地政治因素的阻挠,今年9月中国铝业(Chalco)放弃了对蒙古煤矿南戈壁资源(SouchGobi Resources)的收购;中海油(中国海洋石油总公司;China National Offshore Oil Corporation,CNOOC)对加拿大尼克森能源公司的并购案本月也“再生枝节”,加政府把审批时限延长到12月10日。这不仅是国有企业的遭 遇,大型民营企业的海外收购也时常遇阻。比如,据路透社报道,去年年底,吉利提出收购日本富士重工20%的股份,但是要约未被接受;华为更因为被美国政府 认为危及“国家安全问题”,在收购美国公司时屡屡失败。

尽管中国企业海外收购波澜不断,但其中确实出现了新现象。和传统的旨在获取能源和资源的海外并购不同,对技术的获取正成为中国企业海外并购另一条日渐明晰化的主线。今年年初,三一重工对德国普茨迈斯特的并购,便是其中的典型案例。

国内金融信息服务机构ChinaVenture投中集团分析师万格(Fiona Wang)指出,“寻求新技术的引入或产业链的补充”这种动因,在去年的中国企业海外并购行为中已经凸显。案例包括2011年6月联想集团(港交所交易代 码:00992)收购德国消费电子制造企业Medion AG近37%的股权;中国化工集团作价24亿美元,收购以色列Makhteshim-Agan Industries Ltd.,成为这家全球最大基因农业化学品生产商的控股股东。

另一个变化则是民营企业正成为中国海外并购的活跃主体。这从毕马威的统计中可见一斑:今年上半年,交易金额在1千万到1亿美金的中小案例占到了案例 总数的45%。另一家市场研究机构清科研究中心数据也显示:2012年上半年,中石化、中海油和中国五矿共有4笔海外并购;同期,民营企业有30笔海外并 购交易。

对TCL医疗集团来说,去海外“找技术”是势在必行。在其所从事的医用影像设备市场,尤其是中高端医疗器械领域,GPS(GPS是以下三家公司的统 称:GE,通用;Philips,飞利浦;Siemens,西门子)才是王者。行业研究与策略咨询公司驰昂咨询(Sinotes.Net)的市场监控数据 显示,2010年市场份额排名前八的都是国外品牌,其中GPS总计占到市场份额的43.5%。

此前任职GE中国的胡海指出,市场的下一代技术大多在海外。若把赌注放在下一代技术上,则大家都在一个起跑线上。“如果一直跟在GPS等后面跑,我们永远也赶不上。”

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